“MEDICIÓN DEL VALOR EN RIESGO DE LA MEZCLA DE PETRÓLEO MEXICANA APLICANDO SIMULACIÓN HISTÓRICA FILTRADA CON INNOVACIONES GARCH”

Abstract

Las condiciones que se viven actualmente en los mercados internacionales del petróleo, son consecuencia de una serie de acontecimientos surgidos a partir de la desregulación y liberalización petrolera en los años ochenta, lo que ha generado especulación y mayores oportunidades e incentivos, pero al mismo tiempo un mayor riesgo para los inversionistas al momento de negociar el petróleo crudo a través de los mercados spot y de derivados (Hung et al. 2009).

En consecuencia, el ambiente de incertidumbre y volatilidad por movimientos extremos en los precios del petróleo, han incrementado la exposición al riesgo de los participantes como proveedores y consumidores de productos energéticos, e inversionistas individuales e institucionales. En este aspecto, es de vital importancia la necesidad de medir y cuantificar dicho riesgo, a partir de medidas que permitan modelar eficientemente estos cambios inesperados. En el contexto de la administración de riesgo, una medida que ha ganado gran popularidad en la industria financiera en las últimas décadas, es la metodología “valor en riesgo” (VaR, por sus siglas en inglés). Esta medida de riesgo desarrollada por JP. Morgan en 1994 a través de su metodología RiskMetrics y aceptada por el Comité de Basilea como medida estándar de regulación que muchas de las instituciones financieras y administradores de riesgo han adoptado para cumplir con sus requerimientos de capital. De acuerdo con Jorion (2010), el VaR resume la máxima pérdida esperada durante un horizonte de tiempo objetivo dado un nivel de confianza. Dicha cuantificación es fundamental para estimar el riesgo de las posiciones largas y cortas a que están expuestos los países productores como México y consumidores como Estados Unidos y China.